尽管鲍威尔口头仍然不松口，“鹰声”不断，但惠誉周五下调美国的评级展望，经济数据显示劳动市场有所缓解。种种迹象表明，美联储的加息周期大概率已经走到头了。

接下来，高利率会持续多久，即何时降息，成为市场关注的重点。

存在分歧

对此，高盛和摩根士丹利均做出预测，且存在分歧。

摩根士丹利的经济学家预测，随着通胀降温，美联储将在未来两年内大幅降息，而高盛集团分析师则预计降息幅度较小且会较晚开始。

周日，由美国首席经济学家 Ellen Zentner 领导的摩根士丹利研究人员在其2024年展望中表示，美联储将从明年6月开始降息，然后在9月以及四季度之后的每次会议上开始降息，每次降息幅度为25个基点。他们预计，到2025年底，联邦基金利率将降至2.375%。

与此同时，高盛预计，美联储将在明年四季度首次降息25个基点，随后到2026年中期每季度降息一次，总共降息 175 个基点，利率目标定在3.5%-3.75%范围。

其中，高盛的预测更接近美联储官员的预测。根据官员们的预估中值，明年将降息两次，每次25基点，到2025年年底的政策利率为3.9%。

12月13日的下次议息会议上，美联储将公布最新的点阵图，届时就可知道官员们的预期是否变化。

大摩：经济将实现然着陆

摩根士丹利的团队认为，经济疲软需要美联储采取更大幅度的宽松政策，但经济不会出现衰退。

他们预计，失业率将在2025年达到4.3%的峰值，而美联储官员对此的预期为4.1%。

摩根士丹利在报告中表示：“较长时间的高利率会持续拖累经济，不仅会抵消财政冲动，还会导致经济增长持续低于2024年三季度的潜力。我们维持将实现软着陆的观点，但增长疲软将使衰退担忧持续存在。”

摩根士丹利认为，尽管招聘速度会放缓，但美国应该避免经济衰退，因为雇主留住了工人。这将影响可支配收入，进而影响支出。

摩根士丹利预计，美联储将于明年9月开始逐步取消量化紧缩政策，直至2025年初结束。预计美联储每月将国债径流上限减少100亿美元，并继续将抵押贷款再投资于国债。

高盛预计，由于均衡利率较高，美联储将维持相对较高的利率，因为“金融危机后的逆风已经过去”，而且更大的预算赤字可能会持续存在，并提振需求。

高盛在研报中写道：“我们的预测可以被认为是美联储官员之间的妥协，一些人认为一旦通胀问题解决，就没有理由保持高利率，另一些人则认为没有理由刺激已经强劲的经济的人。”